中國投資論壇 - China Investment Forum

投資研究
我國2016經濟和投資發展形勢分析和預測
日期:2015-12-30
張漢亞
一、2016年投資形勢分析
1. 影響投資增長的有利因素
一是我國還處于經濟發展較快的歷史時期。到2020年,我國要基本實現工業化,信息化水平大幅提升,城鎮化質量明顯提高,農業現代化和社會主義新農村建設成效顯著,區域協調發展機制基本形成。要實現上述目標,還有大量的基礎設施需要建設和完善,制造業需要在創新方面投入大量的投資,農業現代化和服務業的發展都需要投資進行建設。當前我國還處于以投資建設為主要推動力的經濟和社會發展階段,投資還要在今后一個時期保持較快的增長。
二是中央和地方政府對保持經濟平穩發展的決心。為保證新常態時期經濟的穩定發展,各級政府都在想方設法促進經濟增長。在經濟增長的“三駕馬車”中,政府消費受到控制,居民消費取決于居民的意向,出口取決于國外的需求,政府能用上力的只有投資。因此,國家一直強調要“發揮投資在經濟增長中的關鍵作用”,各級政府都把促進投資增長作為保經濟穩定增長的首選。“十三五”規劃在2016年開始實施。為完成國家在2020年全面建成小康社會的目標,國家和各地政府必然在即將出臺的“十三五”規劃中提出并開始建設為完成目標的一系列項目,有助于投資保持適度增長。
三是2014和2015年國家出臺的各種促進投資增長和經濟增長的政策和措施將在2016年逐漸發揮其效用。如深化投融資體制改革,中央政府下放和取消絕大多數的項目核準;鼓勵民營投資,推進投資主體多元化,公布幾萬億的基礎設施項目歡迎社會投資;增加中央預算內投資,重點投向保障性安居工程、農業、重大水利、中西部鐵路、節能環保、社會事業等領域,發揮政府投資“四兩撥千斤”的帶動作用;發行鐵路建設債,建立產業發展基金;把企業發債的審批權下放到地方政府,允許地方政府發債;多次下調金融機構存款準備金率和存貸款基礎利率;針對目前制造業投資無熱點提出的萬眾創新鼓勵政策;“一帶一路”等三大戰略;等等,將為投資擴展領域,資金支持等方面提供有力的保障。
 2. 影響投資增長的不利因素: 
一是制造業缺乏投資熱點的局面仍然難以全面扭轉。近幾年由于國內外制造業的生產能力全面過剩,生產什么東西都很難盈利,企業特別是民營企業缺少投資方向,導致近兩年制造業的投資占全社會投資的比重逐漸下降。大眾創新和產業結構調整的實施雖然會開辟一些新產業、新技術和新產品,但由于體制和政策等一些方面的原因,真正全面發揮作用還要經歷較長的時間。估計在2016年制造業還會繼續缺乏投資熱點。
二是建設資金缺少的問題還不能徹底解決。近幾年,資金緊缺一直是影響投資增長的主要因素。首先是企業,由于經濟形勢欠佳,企業經營的整體收益下降,大批企業缺少投資的基本金;其次是擔負基礎設施和社會保障建設重任的地方政府,由于企業經營效益欠佳,地方政府稅收增幅下降;房地產業的不景氣,則使地方政府投資主要來源土地收入大幅減少。雖然中央政府不斷加大支持地方建設的力度,但由于地方政府缺乏相應的配套建設資金,國家支持的許多項目不能開工建設。
與此同時,社會融資依然困難,由于國家一直采取緊縮的貨幣政策,造成社會資金緊張和成本過高,影響企業特別是中小企業的投資。2015年,雖然采取了一些放松貨幣的動作,如幾次下調存款準備金率,但平均仍然在18%以上,高于2008年緊縮貨幣政策時的17.5%,還是沒有真放松。上述問題中除融資難的問題可由國家貨幣政策很快調整解決并見效外,前兩個問題的解決需要較長的時間,在2016年仍然會影響投資的增長。
三是前幾年對經濟和投資增長有較大貢獻的房地產業投資難以全面恢復,雖然2015年第三季度以來的房地產銷售面積和銷售額都出現了快速增長,但這是長期下降之后的恢復增長,房地產業整體形勢并沒有完全好轉,部分二線城市和大多數三、四線城市還沒有起色,去庫存的任務還較艱巨。2016年的房地產業投資形勢會有所好轉,但從2015年房地產開發企業土地購置面積一直下降,可以預計2016年的房地產業投資難以恢復到過去較快增長的局面。
四是有相當一部分國有企業和地方政府的領導懶政怠政和不作為,缺少對投資建設的積極性。即使在國家提供項目和資金支持的有利條件下,一些企業和地方政府也不采取行動去推動項目開工和建設,而是采取拖延和等待的態度,造成國家資金的積壓,使國家促進投資增長擴內需的政策和措施難以落實。
二、2016年投資與經濟增長預測
投資:根據以上分析和綜合比較,我認為2016年上半年投資增長還是下降的趨勢,如果房地產投資能夠較快恢復,下半年的投資增長可能上升,全年的投資增長可能與今年持平,對經濟增長的作用也與今年持平或稍低。
消費:國家近幾年在擴大消費方面制定并推行了許多政策和措施,國家財政不斷增加教育、醫療等等方面的投資和運行經費,實施了六大消費領域的促進政策,推動大眾創業促進就業增長,同時各地方政府不斷提高最低工資的限額,增加對貧困地區和民眾的補貼,使城鄉居民收入都有較大的提高,超過了GDP的增長。2015年的消費增幅超過了投資的增速,2016年將繼續這種趨勢,預示2016年的消費增長和對經濟增長的貢獻不會低于2015年。
進出口:從目前看,明年的國際經濟政治形勢仍難以預測,今年以來出口的情況一直好于進口,貿易順差較大,明年可能會保持這個趨勢。
2016年經濟增長預測:綜合考慮2016年經濟增長的各種影響因素,我認為增長的潛力較大,能夠實現平穩增長,預計上半年還是下降趨勢,下半年會有所回升,全年增速能夠保持在6.7%左右。
三、政策建議
為了保證經濟平穩增長,在當前的政治經濟形勢下,應該實施更為寬松的經濟政策,為此提出以下5個建議:
1. 在貨幣政策方面應該繼續放松
前兩年投資增長速度下降的一個重要因素是資金緊張,2015年1-11月投資到位資金中的國內貸款下降4.3%,說明金融機構對投資的增長扯了后腿。銀行應該按照社會需求量供應貨幣,不要造成企業貸款難,貸款利息過高。財政必須改變從緊的貨幣政策,使貨幣真正寬松。現在是保增長的關鍵時期,缺錢是影響投資增長的重要因素。建議不要再降低存貸款基準利率,因為這沒有增加貨幣的供應量,只是少數國企獲益,絕大多數的企業還是得不到銀行貸款,融資資本依然很高。同時導致居民更不愿意儲蓄存款,資金更加緊張,還給一些人提供存款跑不過物價的口實。
有效的辦法還是降低存款準備金率,應該降低到15%,甚至更低。2009年的經濟快速恢復增長的重要原因之一就是很快把存款準備金率從17.5%下調到15%。
2. 積極財政政策要多方位
目前的積極財政政策主要是政府出資支持投資,2015年1-11月投資到位資金中的國家預算內資金增長達到21.4%,但是地方政府和企業的資金到位率增長較低(自籌只增長9.2%),致使一些國家確定的項目不能按時開工或開工后缺乏資金,不能順利進行建設。為此建議國家能夠對有項目建設的企業減免一部分稅收和或延緩稅收的時限到項目投產之后,并取消與投資建設有關的收費;同時繼續放開地方政府的發債權限。目前國家已經開始這方面的努力,關鍵是能否盡快真正落實。同時國家確定的各種投資基金能否盡快到位,投入實施,發揮作用,等等。
另外,中央預算的投資額太少,2015年的計劃只有4776億元,調整追加之后也就是5000億元左右,與全社會固定資產投資50多萬億元相比,還不到1%。國家提出的11個重大工程包,國家補貼較少,主要靠地方政府、貸款和社會投資去完成,往往由于資金缺乏難以保證按計劃開工和完成投資建設。為此建議2016年較大幅度增加國家預算內投資數額。
3. 鼓勵“大眾創業萬眾創新”的各項政策要盡快落實。
解決企業沒有投資方向的問題,主要靠創新。國家鼓勵創新的各項政策和措施只有落實才能發揮效用。計劃成立的各種建設基金,如600億國家中小企業發展基金要盡快到位,基金管理機構,補償機制,申請辦法等要盡快出臺,發揮作用。國家和地方政府應該加大對創新的支持力度,包括政府補貼、貸款優惠、政府購買等等。
4. 必須真正促進房地產業的發展
房地產業的發展上下游鏈長,整體對國民經濟的發展影響很大,而且城鎮化必須有房地產業的發展,其發展狀況至關重要。國家提出去庫存的辦法要盡快落實,除了政府補貼購房之外,應該考慮由政府出面收購庫存房,作為廉租房出租給剛畢業的大學生、農民工和其他買不起房的居民。因為這些人即使有政府補貼,也買不起房。同時對買房和租房的外來人口都給上戶口,使其定居。為此城市應恢復房管所。另外要鼓勵發展居民改善性需求,這是房地產在各國都是久盛不衰的一個重要原因。我國一線城市房地產業景氣的長期持續,居民改善性需求的購買起了重要作用。
5.做好人員變更的接續工作
對正在建設和列入計劃的大規模投資項目,如果其主要領導和骨干有違法違紀行為的,在隔離審查或抓捕之前要制定不影響項目建設的措施,并明確繼續負責建設的干部等等,不要因人廢事,影響投資建設。同時要研究和制定在反腐倡廉的新形勢下調動地方政府和大企業恢復投資積極性的辦法。

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